Нацбанк отчитался о росте ЗВР в апреле после рекордного падения в марте. Но корректно ли говорить об увеличении официальных резервов?
В пресс-релизе НБРБ о состоянии резервов отмечается, что за апрель они выросли на 96,2 млн USD. В марте ЗВР сократились на максимальную величину за все время ведения статистики — на 1,018 млрд USD. Если разбирать факторы роста резервов, то окажется, что главный вклад в копилку властей внесло монетарное золото, отмечает сайт banki24.by.
Сумма резервных активов по этой статье ЗВР увеличилась за апрель на 143,5 млн USD. В пересчете на относительные показатели «металлическая» часть резервов возросла на 5,6%. Таким образом, без золота власти не показали бы увеличение ЗВР.
Логика здесь проста: золота стало на 143,5 млн USD больше, но резервы в целом выросли на 96,4 млн USD. Значит остальная часть копилки Минфина и Нацбанка за месяц усохла на 47,1 млн USD.
Пересчет физического золота в доллары идет по котировкам London Bullion Market Association. Если брать эти котировки на отчетные даты, то цена золота в апреле выросла на 5,8%. Получается, что весь рост стоимости золота в ЗВР Беларуси объясняется ростом цен на данный металл.
Если бы цены на золото не росли так быстро, белорусы вполне увидели бы отсутствие роста или даже падение резервов.
Важные факторы поддержки резервов — уменьшение волатильности на рынке нефти и период уплаты квартальных налогов и годовых дивидендов госкомпаний. Эти факторы перевернули ситуацию с покупкой и продажей валюты предприятиями-резидентами.
За апрель чистая продажа валюты предприятиями-резидентами и населением составила 97,1 млн USD, хотя в марте отмечалась гигантская чистая покупка — 897,2 млн USD. Это позволило Нацбанку стать чистым покупателем валюты на биржевых торгах апреля. Такую ситуацию на валютном рынке нельзя назвать устойчивой.
По сути, размер ЗВР зависит от колебаний конъюнктуры на фоне мирового кризиса и девальвационных настроений внутри страны. В одном месяце они благоприятны для властей, в другом — наоборот.
Определенные опасения вызывает снижение активности населения в наличном сегменте рынка. В апреле валовая покупка кэша стала самой низкой за 36 месяцев, валовая продажа — за 51 месяц. Белорусы все еще осторожничают и слабо доверяют словесным интервенциям властей. Также важно, что чистая покупка валюты с учетом безнала сохраняется 5 месяцев подряд. За это время белорусы выкупили у банков 564,8 млн USD.
В общем, апрельская стабилизация ЗВР и валютного рынка произошла за счет стечения целого перечня благоприятных обстоятельств. В мае, чтобы «заморозить» положение вещей, нужно будет приложить заметно больше усилий.
